逆選択とマークアウト：マーケットメイクにおける利益率の謎を解く

マーケットメイクの分野における重要な概念である「逆選択（Adverse Selection）」と「マークアウト（Markouts）」についての解説です。逆選択は、情報優位性を持つ取引相手とのトレードにより、流動性提供者が損を被るリスクを指します。一方、マークアウトは、約定後に価格がどの程度有利（あるいは不利）な方向に動いたかを測定するパフォーマンス評価の手法です。これらは、アルゴリズム取引や高頻度取引（HFT）戦略を最適化する上で、不可欠な指標となります。