AI投資の果実を収穫できるのはいつ？テック業界以外でのROIには長い滑走路が必要だ

AIへの投資熱は高まる一方ですが、テック業界以外で実際にROI（投資対効果）を実感できるまでには、まだまだ時間がかかりそうです。技術的な導入だけでなく、業務プロセスの変革やデータ基盤の整備といった「長い滑走路」が必要不可欠であるという現実を直視しなければなりません。現場レベルでの真の価値創出には、忍耐強い取り組みが求められています。

その前提は間違ってるよ。

「以下の最初のチャートは、ハイテク分野以外では利益率が上昇する兆候がまだないことを示している。これは結局のところ我々が期待していることだが、なぜなら今日のAI企業の価値は、S&P 493の利益率が最終的に上昇するという期待に完全に依存しているからだ」

これは必ずしも必要とは言えないね。強気のシナリオは、AIが大きな効率化をもたらすというものだ。その効率化から生じる余剰利益は、AIを導入した企業同士の競争で簡単に消えてしまう可能性がある。逆に、AIを導入しない企業は利益率がボロボロに潰されるだろうね。

ハイテク以外の企業で利益率が上がっていないことがAIにとって悪い兆候だという主張はありかもしれないけど、この記事の論理は甘いよ。なぜ「赤の女王」競争（その場にとどまるために全速力で走るような状況）が起きていると考えないの？つまり、非ハイテク企業がAIを導入していても、セクター全体の利益が増えるわけではなく、高まる顧客ニーズに応えたり、既存の利益のシェアを奪い合ったりしているだけかもしれない。それに、あのチャートを見ればわかる通り、利益率というのは元々固定されているわけじゃないから、通常の変動とAIの影響を切り分けるなんて無理だよ。

まあ、最初の論点については同意するよ。議論の質はともかく、非ハイテク企業がAIの成果を得るには時間がかかっているように見えるね。

私は物流向けのSaaSをやってるけど、2025年が終わる前まで物流のAIに関する議論なんてほとんど「ベーパーウェア（中身のない製品）」だったと感じる。今年に入ってようやく企業がエージェントをデプロイし始めたところだし、ROI（投資利益率）がどうなるかは今年後半か来年になって初めてわかるはずだ。

この記事の筆者は、AIインフラに対して法外な評価額をつけているプライベートクレジットファーム（下記を参照、これもつい最近の例）だよ。こんな記事を書く意図は何だろう？（彼らが保有するソフトウェア投資を巡るAIに対するネガティブな言説のせいで、投資家がApolloから資金を引き揚げているからとか？）

先月のニュース：
https://peinsights.substack.com/p/apollo-and-blackstone-clos... (https://peinsights.substack.com/p/apollo-and-blackstone-close-35bn)

なぜこれほど「もっと時間が必要だ」と言い張る人がいるのか理解できないね。過去数年に見てきたことのどれも、新しい技術じゃない。単にこれまで以上に金とハードウェアを問題に投げ込んでいるだけで、効率は落ちる一方だ。

市場は明らかに答えを出してる。「何をすべきか知っていること」は、「単に実行すること」より遥かに価値がある。そしてそれには依然として人間が必要だ。この「AIの冬」は、すでに始まってるよ。

もしほとんどのAIユースケースでトークンコストがゼロに近づいていくなら...

現実の世界では、トークンコストは上がっているように見えるよ。初期段階の赤字価格設定から、収益を生む価格設定へと移行しているからね。

計算コストは今後5年で少し下がるかもしれないけど、価格を大幅に引き下げるようなハードウェアのブレイクスルーは見当たらない。NVIDIAも2030年までは劇的な価格性能比の改善は期待するなと言ってるし。

モデルはどんどん巨大化しているし、みんなモデルの周りにループ構造を作って反復させているから、トークンを食いつぶすばかりだ。

このコスト削減は一体どこから来るんだ？

ハイテク分野内部であっても、ROIの滑走路（収益化までの期間）が長くないと信じる理由なんてないよ。つまり、ハイテク分野の中のAIサブセクターが主張していることに基づいて判断するのは無理がある。自分たちが作ったものを自分たちで使うのが最高のROIだなんて、彼らが主張するのは当たり前だしね。

一つ納得できないことがあるんだ。もしアプリ構築のコストがゼロになるなら、アプリが爆発的に増えるはずだよね。特にAIラボから出てくるアプリがもっと増えるはずだ。

実際にはアプリの爆発なんて起きていないと思うんだけど、これは結局、人々が金を払うようなアプリケーションを作ることは、ClaudeやCodexなんかを使ってプロンプトを叩くよりも遥かに複雑だという証拠じゃないかな。