米国の重要インフラがプライベートエクイティに食い荒らされている件

最近、米国の公共サービスやインフラ系企業が次々とプライベートエクイティ（PE）ファンドに買収されています。短期的な利益を最大化しようとするPEファンドの運営方針が、本来は安定性が求められる重要サービスにどのような負の影響を及ぼしているのか、エンジニアの視点からも警戒が必要です。

統合を終わらせよう。1980年代以前の反トラスト法政策に戻すんだ。競争を促進し、トラスト（巨大企業連合）を解体すべきだ。

そもそもなぜレバレッジド・バイアウト（LBO）が許されているのか、全く理解できない。買収する企業の資金を使って、その企業そのものを買い取っているようなものじゃないか。

この記事は、私が個人的に一番恐ろしいと感じている「ソーシャルキャピタルを根こそぎ奪う」という視点について掘り下げていないね。

私の住んでいる地域では、PE（プライベート・エクイティ）ファンドが地元の小さなアパート経営者や配管業者、レストランを次々と買い漁っていて、顧客も従業員もみんなひどい目に遭わされているよ。

一生懸命働いた創業者たちがキャッシュアウト（事業売却による現金化）できるのは悪いことじゃないけど、今よりもっと良い仕組みがあるはずだ。事業承継とかどうだろう。子供たちに特定の将来を押し付けるべきではないけど、もう少し検討の余地はあるんじゃないかな。

皮肉なことに、PEファンドが存在するのは主に年金基金のおかげなんだ。要するに、今の私たちの生活水準から価値を搾り取って、高齢者の年金を支払っているようなものだよ。

年金基金はPEファンドの主要な資金源だけど、それは彼らが支払い能力を維持するために約7％の利回りが必要だからだ。PEファンドのような高い利回りが得られなければ、年金基金は10年で資金が尽きてしまい、大騒ぎになるだろう。でもPEファンドの高い収益のおかげで、40〜50年はやり過ごせるし、みんな「すべて順調だ」というフリができるわけだ。

だからPEファンドは、質の高い製品やサービスから価値を吸い上げて、年金を支えるための高いROI（投資収益率）を捻出するために存在している。彼らは企業を買収して「余分なもの」を削ぎ落とすことで富を抽出する。高級品なら品質やカスタマーサービス、保証（私の持っている加湿器やReformationのドレスみたいにね）を削り、サービス業ならリスク管理や品質管理を切り捨てる。PEファンドが企業を効率化しているという意見もあるだろうけど、私の考えでは、単に従業員や消費者の利益を経営者や資産保有者の利益に転換しているだけだ。労働者や消費者から企業や資産保有者へ、大規模な価値の移転が行われているんだよ。

悲しいことに、この移転を仕組んでいるのがトップにいる悪党たちというわけではなく、根底にある市場の力は「高齢者に引退後の過剰な年金を約束してしまったこと」にある。年金基金は多額の資金を高い利回りで運用する必要があり、その手段としてPEファンドが最も成功してしまったというわけだ。もちろん、PEファンドを運営する連中が、働く家族の日常生活から贅沢な品質や手厚いサービスを奪い取って大金を稼いでいるのは事実だけど、彼らの取り分は抽出された富のほんの一部に過ぎない（それでも個人としては莫大な額だけどね）。抽出された富の大部分は、どこかの老人ホームで暮らす高齢者の月1400ドルの年金に消えていくんだ。

だから、PEファンドを修正・禁止したければ、年金問題を解決するしかない。

PEへの投資からは今すぐ逃げるんだ、全速力でね。

私（そして私が働くPE傘下企業の幹部たち）がPEについてどれだけ悪い評判を言っても足りないくらいだ。人生でなんとか金を稼いだ人が、なぜPEへの投資が良い判断だと思うのか、私には全く理解できない。

私たちはこの10年で5社目のPEファンドの下にいるけど、まさに「買収→統合→売却→分割→統合」というPEのライフサイクルを終えたところだ。

どのPEファンドも、まともな貢献なんて何一つしてくれない。たとえ運用資産が数千億ドルある大手であってもね。彼らは企業を実質的に改善することには一切興味がなく、他のPEファンドを騙すための表面的な見栄えを整えることには非常に熱心だ。もっとも、それ以外のことはできないんだろう。実社会での経験がほとんどないビジネススクール卒の連中ばかりで、何よりも金持ちになることに飢えているんだから。

一番重要なのは、彼らが「売上目標を300％上げる」という非常に困難な（笑）仕事に対して、自分たちに「アドバイザリー料や監督料」を支払っている点だ。これらの手数料は売上の10％を食いつぶすこともあって、盗みと大差ない。信じてほしい、彼らは自分たちの取り分を削るなんて考える前に、社員の75％を解雇するだろう。投資家から取っている手数料については言うまでもない。彼らは両側から請求しているんだ。

それに、もし彼らが買収した企業を破綻させても、損をするのは投資家であり、彼ら自身ではない。彼らは変わらず手数料を全額徴収するんだから。

投資家とPEファンドの間には決定的なミスマッチがある。投資家はPEが企業を改善しようとしていると思っているが、PEファンドはただ略奪を最大化したいだけだ。もし投資家が利益を得られたとしても、それは単に別のファンドに高値で売りつけることに成功しただけであることがほとんどだよ。

PEへの投資からは逃げろ。逃げるんだ。最近、法律が変わって一般人も年金でPEに投資できるようになったけど、彼らは「利用可能なカモ」がいなくなって、一般大衆に手を伸ばそうとしているだけだ。絶対に引っかかってはいけない。

へえ、なんとなく古代ローマのクラッススのことを思い出したよ。

史上初のローマの消防団はクラッススによって作られた。当時のローマでは火事が日常茶飯事で、クラッススは消防隊が存在しないことに目をつけ、500人規模の私設消防隊を結成した。火事が発生すると彼らは現場に駆けつけるが、消火活動はせず、クラッススが持ち主に火災物件を二束三文で売るよう持ちかける。持ち主が承諾すれば消火し、拒否すればそのまま燃え尽きるのを待った。こうして多くの物件を買い占め、再建しては元の持ち主や新しい賃借人に貸し出したんだ。

[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Marcus_Licinius_Crassus

K-12（幼稚園から高校まで）のEdTech業界でもこれを見たよ。ほとんどの会社がPEに所有されているんだ。デジタルカリキュラム会社、評価テスト会社、認証サービス（Cleverのような）などね。しかもPEはそれらのポートフォリオを抱えて、どんどん拡大している。良いか悪いかは言わないが、ただの観察結果だ。

アブラハムの宗教には、富の過度な集中に対する自然な防御策がある。個人への利子付き貸付を禁止し（聖書やコーランでは利貸しは避けられる）、その代わりに蓄財に対する富裕税を奨励して、最も裕福な層から最も貧しい層へ直接チャリティを行う（什一献金やザカート）というものだ。

現代の一部の経済学者も、適切に実施されれば理論上は機能するはずだと提案している。ヘルムート・クロイツの『Das Geld-Syndrom（お金のシンドローム）』（1993年）や、マシュー・フォーステーターとウォーレン・モズラーによる「自然利子率はゼロである」を参照するといい。

私が知っている最高齢の人たちは、多くのことで間違っていたけれど、「公の議論の中心には道徳がなければならない」と言ったことについては正しかった。年金は多くの古い企業において、雇用契約の一部だった。それらの企業が、顧客に高い価値を提供することよりも高い利回りを求めるようになるにつれ、企業は脆くなった。脆くなった企業は、最終的に崩壊する。そして、従業員に非がないにもかかわらず、年金は資金不足に陥るんだ。

企業は支払能力を維持するために四半期ごとに何十億も稼ぐ必要はない。インフレを上回るだけでいいんだ。それ以上に、企業を運営する人間は基本的な人間としての品位を持つべきだ。もしそれができないなら、私たち消費者や従業員、創業者などは、彼らとの取引を止めるべきだし、止める権利がある。

Pangram（偽陽性の低いAI検出器）によると、この記事はAIが生成したものだと判定されているね： https://www.pangram.com/history/a520d0fd-335f-4cf2-8522-c608eb8e70d4?ucc=GlzlxTjQICE